紅籌上市通常是指境內(nèi)企業(yè)或自然人在境外注冊公司，通過境外公司以并購、股權(quán)置換等方式取得境內(nèi)公司的權(quán)益，并以境外公司名義向境外交易所申請上市。

紅籌主要分為“大紅籌”和“小紅籌”，“大紅籌”是以境內(nèi)法人在境外投資的形式搭建，境內(nèi)法人為境外注冊公司的控股股東（以下簡稱“中資控股股東”）。在大紅籌模式下，中資控股股東需按照《國務(wù)院關(guān)于加強在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》（“97 紅籌指引”）要求履行行政審批或備案程序（證監(jiān)會、發(fā)改委、商務(wù)主管部門、國資委等部門），再采取股權(quán)收購等方式，將境內(nèi)企業(yè)權(quán)益注入境外資本運作實體，最終由境外主體在境外所上市，“大紅籌模式”主要適用于大型國有企業(yè)。

紅籌架構(gòu)主要可分為股權(quán)控制模式和VIE（協(xié)議控制模式）。

國務(wù)院頒布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》詳細列舉了鼓勵、限制、禁止外商投資的產(chǎn)業(yè)。對于鼓勵外商投資的產(chǎn)業(yè)，政策上沒有對外資持股比例進行限制，允許外商獨資或控股，可以直接通過股權(quán)控制模式搭建紅籌架構(gòu)，進而將境內(nèi)公司的權(quán)益納入合并報表。

對于《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中限制/禁止外商投資的產(chǎn)業(yè)，外資企業(yè)無法直接通過股權(quán)層層控制的模式搭建紅籌架構(gòu)，此時，則需要一系列協(xié)議安排，將境內(nèi)實際運營實體的權(quán)益合并到境外上市公司的報表體系內(nèi)，實現(xiàn)對境內(nèi)企業(yè)的間接控制。這一模式也被稱為VIE模式，或者協(xié)議控制模式。